Konzept der Relativen Stärke nach Levy

"The trend is your friend." - "Greife nie in ein fallendes Messer" - "Antizyklisch orientiertes Anlegen ist zu vergleichen mit dem Verhalten von Lachsen, die gegen den Strom schwimmen...nur zehn Prozent überleben diesen Kampf - Linda Bradford Raschke". - .

Die Strategie der Relativen Stärke ist im Gegensatz zu einer antizyklischen Strategie eine trendfolgende Strategie. Gekauft wird in einen Trend hinein, der sich bereits etabliert hat, mit der Erwartung, dass sich die Kurse auch zukünftig in Richtung des Trends weiterentwickeln werden. Die Theorie der Trendkontinuität dahinter basiert auf der Annahme, dass die Aktien, die in der Vergangenheit eine überdurchschnittliche Performance vorweisen konnten, auch in Zukunft eine bessere Performance als der Gesamtmarkt erzielen werden, weil die Einflussfaktoren, die den Kurs positiv bewegt haben, auch weiterhin vorhanden sind.

Der Amerikaner Robert Levy hat bereits in den 60er Jahren in einem Untersuchungszeitraum von Oktober 1960 - Oktober 1965 nachgewiesen, dass es äußerst gewinnbringend sein kann, auf trendstarke Aktien zu setzen. Levy untersuchte in diesem Zeitraum die Kursentwicklung von 200 amerikanischen Dividendentiteln und kam zu der Schlussfolgerung, dass Aktien, die sich in der Vergangenheit besser als der Gesamtmarkt entwickelt haben, diese überdurchschnittliche Performance meistens über einen längeren Zeitraum beibehalten. Levy entwickelte eine Kennzahl, die den aktuellen Wochenschlusskurs einer Aktie mit dem Durchschnitt der Wochenschlusskurse aus der Vergangenheit vergleicht und wählte dafür die Langzeit-variante von 6 Monaten als das bevorzugte Zeitintervall.

Die Formel zur Berechnung der Relativen-Stärke-Kennzahl nach Levy (RSL)...

...wobei gilt...

• RS-Kennzahl > 1 = Positives bzw. starkes Momentum
• RS-Kennzahl < 1 = Negatives bzw. schwaches Momentum

Durch diese relativ einfache Division wird das aktuelle Kursniveau eines beliebigen Wertes zu einem durchschnittlichen Kursniveau in der Vergangenheit ins Verhältnis gesetzt und somit quasi die "innere Stärke" eines jeden Wertes individuell ermittelt.

Die Vorteile der Relativen Stärke-Methodik liegen auf der Hand...

1. Die RSL-Kennzahl stellt ein Ordnungsprinzip zur Verfügung, das Transparenz verschafft. Wenn eine Rangliste der DAX Werte erstellt wird, sind die 30 Werte sofort nach dem bewährten Prinzip der Relativen Stärke nach Levy sortiert. Diese Kennzahl ist das Kriterium mit dem die guten von den schlechten Aktien unterschieden werden können. Und das auch bei einer relativ großen und nicht so leicht zu überschauenden Menge von Indizes oder Einzelwerten.
2. Die RSL-Kennzahl macht das Prinzip der Vergleichbarkeit möglich. Mithilfe der Relativen Stärke nach Levy können Aktien, Indizes, Branchen, Währungen und Rohstoffe miteinander vergleichbar gemacht werden und zwar hinsichtlich ihrer Trendrichtung und Trendintensität.

Band 1

Band 8

Eine weitere empirische Untersuchung...
Band 1 - Aktienhandel und Behavioral Finance-Reichtum durch Momentum und Zyklen - sowie Band 8 - Momentum-Investment-Erträge aus dem Kauf von Gewinnern und dem Verkauf von Verlierern - aus der Paper-Reihe der Behavioral Finance Group der Universität Mannheim unter der Leitung von Professor Martin Weber behandeln die Thematik der Momentumstrategie. Die Autoren des 8. Bands, Zuchel/Weber kommen zu dem empirisch abgesicherten Ergebnis, dass seit 1973 auf dem deutschen Aktienmarkt  die Gewinneraktien der letzten 6 Monate im folgenden Jahr um durchschnittlich 12,4 Prozentpunkte besser abgeschnitten haben als die Verliereraktien desselben Zeitraums.       


Anwendung
Am besten funktioniert die Momentumstrategie für steigende Kurse in allgemeinen Hausse-Phasen. In Baissen wie in den Jahren 2000 bis 2003, der Finanzkrise 2008 oder dem Schulden-Crash im Spätsommer/Herbst 2011 sollte man sie nicht anwenden. Das bedeutet im Umkehrschluss, dass zwischen dem Erfolg einer auf der RSL-Kennzahl basierenden Momentum-Strategie und der Entwicklung des Gesamtmarktes ein Zusammenhang besteht. Denn unabhängig davon, wie gut es der Wirtschaft in Deutschlad geht, DAX und Co. werden sich aufgrund der internationalen Vernetzung der Unternehmen und der Globalisierung immer am weltweiten Aktienklima orientieren.

Weltweite Krisen und die Relative Stärke der wichtigsten Indizes

Wie an der Entwicklung in der Vergangenheit gesehen werden kann, kann sich der der deutsche Leitindex und seine Gefährten weltweiten Krisen nicht entziehen, auch wenn diese noch so weit entfernt sind. 
Aus diesem Grund wird - wie im Bereich "Bestimmung der Marktphase" erläutert - mit 2 übergeordneten und vorgeschalteten Filtern gearbeitet, die zur Bestimmung des Aktien- und Rohstoffklimas genutzt werden. Das übergeordnete Marktphasen-Barometer ist im Prinzip eine andere Darstellung der Indikatorwerte zur Bestimmung des Aktienklimas und dient dazu, eine messbare Einschätzung der Marktlage abzugeben, damit der Momentum-Anleger in die Lage versetzt wird, sich am Markt entsprechend verhalten zu können. 

Kritik

Grundsätzlich weiß man nie, wie lange ein gerade aufgetretenes Signal Gültigkeit hat. Im besten Fall folgt ein Trend über mehrere Monate. Im schlechtesten Fall ist es ein Fehlsignal.



To be continued